个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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