巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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