关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动(dò话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(d话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语uì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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