4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄p>

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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