4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢n>种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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