财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花(huā)了(le)！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷新(xīn)历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是(shì)沪(hù)市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要(yào)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较(jiào)长一(yī)段时期的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大(dà)金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行(xíng)概(gài)念获得资金的(de)青睐。有了(le)多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结(jié)束(shù)，这(zhè)一(yī)次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次从去年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比(bǐ)较不错的(de)表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳(wěn)定股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产(chǎn)合伙人董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月7日(rì)表示，在(zài)经(jīng)济复苏不(bù)强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景下(xià)，配合当前经济(jì)弱(ruò)复(fù)苏整体回报率预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。<尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次/p>

　　涨幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之下(xià)目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高(gāo)股息(xī)是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和长期投资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财(cái)联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全边际(jì)可以(yǐ)为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定、估值处(chù)于(yú)历(lì)史低位的银行板块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝(jué)大部分的银(yín)行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券(quàn)、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没有(yǒu)别(bié)的(de)方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表(biǎo)现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市(shì)值的板块，这(zhè)一成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市(shì)值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因(yīn)此不(bù)能单一地(dì)以过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的(de)交(jiāo)易结(jié)构容(róng)易被表征为市场(chǎng)波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分(fēn)析(xī)。

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