5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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