“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步(bù说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得(dé)到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zà说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？i)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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