财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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