近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上兰州女人为什么戴头巾(shàng)市(shì)交易的(de)4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金(jīn)本(běn)期(qī)利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiān兰州女人为什么戴头巾g)关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕(pò)市(shì)场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价兰州女人为什么戴头巾格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库(kù)现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的(de)流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择机(jī)积极配置。

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