北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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