昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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