随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(x微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗īn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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