金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易(yì)的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的(de)信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年(nián)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖(táng)来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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