5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。美国总统奥巴马几岁

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了美国总统奥巴马几岁中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的美国总统奥巴马几岁消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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