5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息京东是谁的老板是谁差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动京东是谁的老板是谁力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压京东是谁的老板是谁(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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