国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经(jīng)济(jì)数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银行运营的希(xī)望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接(jiē)下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该(gāi)行(xíng)自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行(xíng)业审查(chá)员未能采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银行越(yuè)来(lái)越(yuè)多的问(wèn)题(tí)。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一(yī)击。他(tā)们的(de)确(què)发现了风险，却没有采取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美(měi)联储监管不力有关(guān)。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政时的(de)金融业改(gǎi)革普(pǔ)遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美(měi)联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监管变得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公(gōng)开审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其(qí)他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查(chá)，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更广泛的银行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的(de)银(yín)行适(shì)用标(biāo)准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管(gu吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的(de)资本要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区(qū)的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜(yí)达成原则(zé)性协议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会(huì)已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美(měi)国(guó)商务(wù)部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗％。同时美国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月再次加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率(lǜ)期(qī)货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数(shù)据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据(jù)超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内的(de)一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响的(de)是年中美联(lián)储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业(yè)危机(jī)的爆(bào)发以及(jí)一季度经济的回落(luò)，美国当前经济(jì)的(de)脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压(yā)力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)会保持(chí)加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对宏(hóng)观风(fēng)险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的(de)判断，到底是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联(lián)储(chǔ)未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回(huí)调，美(měi)债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美(měi)联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤(yóu)其是如(rú)果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观(guān)预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余(yú)波(bō)反复，不断(duàn)激发(fā)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行强(qiáng)化(huà)黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要(yào)是，市场(chǎng)和(hé)美联储对(duì)于(yú)后续货币(bì)政策之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹(yóu)存。“特别(bié)是(shì)就(jiù)业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是(shì)失(shī)业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有(yǒu)可(kě)能造(zào)成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据(jù)指引以及(jí)银行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易结算(suàn)体系(xì)下(xià)美元(yuán)的(de)趋(qū)势(shì)压(yā)力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价(jià)格主要锚(máo)定(dìng)的是美(měi)债实际(jì)利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也(yě)是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已(yǐ)经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风险(xiǎn)带来(lái)的避险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先(xiān)美联储(chǔ)的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的(de)风险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息(xī)会议(yì)给(gěi)出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

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