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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里p>

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存(cún)在谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的(de)，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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