一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(f玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次px;'>玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(ch玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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