在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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