本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。Stoc兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗kQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在(zài)必行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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