财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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