4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(l纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思e)市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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