一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸-height: 24px;'>切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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