自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经理对后市(shì)的(de)基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他是国(guó)内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整(zhěng)理表格来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是极大的(de)耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去(qù)年(nián)底这四只基金的(de)头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和去(qù)年底持(chí)平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发(fā)展，等到它们(men)用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可能(néng)做出对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报(bào)作为终级目标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确(què)的坐(zuò)标系(xì)，希望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一(yī)。在(zài)定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务(wù一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度(dù)末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技(jì)术(shù)演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理(lǐ)上(shàng)提高了(le)难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处(chù)安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部(bù)分(fēn)国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业(yè)则录(lù)得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基(jī)金一(yī)季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本(běn)面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基(jī)金前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一(yī)次全新的(de)技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们(men)平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得(dé)了更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金(jīn)域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然(rán)处于(yú)长周期中很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们(men)并不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望(wàng)进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目(mù)光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到(dào)很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆(nì)境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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