金融界5月(yuè)16日(rì)消息(xī) 国新办今日(rì)上午举行4月份国民(mín)经济运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看(kàn)待未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新(xīn)闻(wén)发言人、国民经(jīng)济(jì)综合统计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当前价格低位运行(xíng)主(zhǔ)要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是(shì)回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是(shì)食品价格(gé)的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充(chōng)足的(de)。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回(huí)落2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对(duì)国(guó)内(nèi)居民消费汽柴油价格输(shū)出型(xíng)影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价(jià)格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国内部(bù)分耐用消费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年(nián)以(yǐ)来，受到汽(qì)车优(yōu)惠补贴(tiē)政策去年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排放(fàng)标准在今年7月(yuè)份(fèn)切换，车企降价促销力(lì)度加大，带(dài)动了价格的(de)下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比基(jī)数走高。上(shàng)年同(tóng)期受到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入到上涨(zhǎng)周期等因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全(quán)球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源(yuán)由(yóu)于受到(dào)短期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状况(kuàng)，更(gèng)重(zhòng)要的(de)还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本(běn)稳定。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重(zhòng)要的原(yuán)因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社(shè)会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐饮等(děng)价格(gé)涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月份，服(fú)务价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)受到国内外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际(jì)输入性因素影(yǐng)响。我国部分大(dà)宗(zōng)商品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到(dào)世界经济恢(huī)复(fù)乏力影响，国际(jì)大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)走低、国内石油、有(yǒu)色价(jià)格出现下(xià)降，4月份(fèn)石油和(hé)天然(rán)气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业(yè)价(jià)格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分行(xíng)业市场需求不足。经济恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行以后，部(bù)分(fēn)行(xíng)业产能(néng)供(gōng)给充裕(yù)，但市场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放(fàng)，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格(gé)降幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢复中，价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加(jiā)工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格(gé)变动翘(qiào)尾下拉影响加大(dà)。4月份上(shàng)年(nián)价(jià)格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国(guó)内市场需求仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延续。但是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，昨天(tiān)央(yāng)行(xíng)发布的一(yī)季度货币(bì)政策(cè)报告也提(tí)及通缩。报告提到，我国(guó)通胀水(shuǐ)平(píng)处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时间差和基(jī)数效应有(yǒu)关。我国经(jīng)济运(yùn)行开局良(liáng)好，同(tóng)时通胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内生产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠(qú)道(dào)畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受(shòu)收入分配分化、收(shōu)入预期(qī)不稳等制约，特别(bié)是汽(qì)车(chē)、家装等大宗(zōng)消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象(xiàng)，也一(yī)定(dìng)程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度(dù)逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和(hé)居住水电(diàn)燃(rán)料的同比(bǐ)增速(sù)走低；疫情(qíng)扰动使得去年(nián)3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高(gāo)基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据(jù)同样(yàng)存在明(míng)显基数效应，去年二季度受疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影(yǐng)响。但要看到，随(suí)着(zhe)基数降低，特(tè)别(bié)是政(zhèng)策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内(nèi)生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回升至近年(nián)均值水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。

　　报告(gào)表(biǎo)示(shì)，当前我国经济没(méi)有(yǒu)出现通(tōng)缩(suō)。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增长，货币(bì)供应量也(yě)具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴随(suí)经济衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融(róng)增长(zhǎng)相(xiāng)对较(jiào)快，经济运行(xíng)持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供(gōng)求基本平衡，货币条件合理适度(dù)，居民预期稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担(dān)忧(yōu)大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期(qī)波(bō)动的滞后(hòu)指(zhǐ)标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回落来(lái)评判经(jīng)济(jì)进入“通缩”。过往经验显示(shì)，经(jīng)济的周期(qī)性波动(dòng)主要(yào)由(yóu)需求(qiú)驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求变化而变(biàn)化，使得物(wù)价变(biàn)化(huà)滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格的(de)提振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业(yè)中(zhōng)长期资金(jīn)来源刻画(huà)的有效(xiào)社(shè)融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先(xiān)经济2个(gè)季(jì)度左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季(jì)度经(jīng)济指标(biāo)已有(yǒu)所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和(hé)外需(xū)等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年(nián)基(jī)数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬(tái)升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧(jù)，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初(chū)期(qī)，资金存在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经验显示，资(zī)金空转(zhuǎn)多发生在经济回落、货币(bì)明显宽(kuān)松阶段(duàn)，部分(fēn)资金(jīn)滞留(liú)在金融(róng)体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大，去年底(dǐ)以来也(yě)有类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是非(fēi)银金(jīn)融(róng)机构，与居民理财回表、购(gòu)房偏弱带(dài)来的(de)居民与企业(yè)之(zhī)间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同(tóng)过往(wǎng)，企(qǐ)业(yè)有(yǒu)效信(xìn)用派生(shēng)自去年9月以来持续改(gǎi)善，而房沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(fáng)地产相关(guān)融资拖(tuō)累总体(tǐ)信用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信用扩张(zhāng)以房(fáng)地产(chǎn)驱动(dòng)为主(zhǔ)，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主要(yào)靠(kào)企业(yè)融(róng)资扩(kuò)张，有效社融从去年9月开始持续(xù)回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累(lèi)社融回落。

　　本轮(lún)信用派生带来的经济效应(yīng)不(bù)同过(guò)往，有效(xiào)信用派生对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而房地产(chǎn)相关融资(zī)显著弱于(yú)以往，使得制造业投(tóu)资表现显著强于房(fáng)地产；伴(bàn)随融(róng)资(zī)的持(chí)续改善(shàn)，企(qǐ)业资(zī)本开支在1季(jì)度有所扩(kuò)大(dà沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思)。但(dàn)房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和(hé)经(jīng)济(jì)增长的(de)弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫(yì)情“后遗(yí)症”或被过(guò)度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容易产(chǎn)生悲观情(qíng)绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放大了(le)“春节效应”带来的经济波动，部分高频指(zhǐ)标报复性反弹(dàn)后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端(duān)的活动多在(zài)2月底(dǐ)之(zhī)后走弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点，导致宏观(guān)数据(jù)屡超预期的同时，市(shì)场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)，消(xiāo)费动能(néng)或被低(dī)估(gū)，前(qián)半程靠居(jū)民出(chū)行(xíng)和企(qǐ)业消费，后(hòu)半程靠(kào)居民消费能(néng)力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修复持续性(xìng)和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服(fú)务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求(qiú)在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号(hào)也在累(lèi)积。地产(chǎn)大(dà)周(zhōu)期向(xiàng)下已是共(gòng)识(shí)，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期(qī)；但小周期(qī)超(chāo)调后的修复出(chū)现一些“积(jī)极”信(xìn)号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产(chǎn)供给增多、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地区收入(rù)修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低(dī)能(néng)级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思