尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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