尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义"TMT迎逢(féng)低加(jiā)仓良(liáng)机！以史为鉴机构预计后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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