今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(j孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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