“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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