自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后(hòu)市，如刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对全年股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。刘格(gé)菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的(de)心理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千亿的(de)基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本(běn)和去(qù)年(nián)底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本(běn)面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们(men)用事(shì)实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价(jià)值投(tóu)资的优势之一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)。我们(men)会参考(kǎo)全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做(zuò)深入的(de)研究积(jī)累，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的(de)定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行(xíng)系(xì)统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据(jù)可以用来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式(shì)往往没有变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高端制(zhì)造(zào)业相对(duì)表现(xiàn)不理(lǐ)想的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍(réng)有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担(dān)心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本(běn)面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一(yī)个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也(yě)不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额(é)认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得(dé)了(le)更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复(fù)，部(bù)分行业(yè)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学(xué)首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后(hòu)，一季(jì)度(dù)实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施(shī)的(de)一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来(lái)我们依(yī)然会致力于(yú)在(zài)优质纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市(shì)场(chǎng)造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高利率环境大(dà)概率持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时(shí)间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司在(zài)过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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