5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿推行之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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