在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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