在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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