昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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