大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语p>

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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