大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起东隅已逝桑榆非晚是什么意思p>

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