今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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