昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(j聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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