金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于正、异、新，正异新的区分“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增正、异、新，正异新的区分存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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