“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思 Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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