4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句qiáng)，国内棉花价格(gé)随之形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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