周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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