财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此前(q130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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