金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗x;'>猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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