四大(dà)国有银行的(de)集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正迎(yíng)来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限将下(xià)调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银(yín)行(xíng)业已有(yǒu)三波存款(kuǎn)利率下调，此(cǐ)前(qián)两次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银(yín)行人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中小银行（含农村(cūn)信用合作联社(shè)）下调人民币存(cún)款利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身，与经(jīng)济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解此次(cì)下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的(de)钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来(lái)看，多方观点认为，本次(cì)存款利率新(xīn)规主要基于三重考量(liàng)。一是符合推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景；二(èr)是对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；三是促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　不过也需要看到(dào)的是，本次(cì)调(diào)降中协定存款更多是对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款，都是针(zhēn)对特定存取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据民生证券宏(hóng)观团队测算，通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)在银行存款中占比不高，以四大行的单(dān)位通知(zhī)存款(kuǎn)为(wèi)例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协定存款(kuǎn)等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近期公(gōng)开讲话中提到，从过(guò)去二十年的(de)数(shù)据看，我国实际利率总体(tǐ)保持(chí)在(zài)略低于潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长水平(píng)基本匹配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协(xié)定存(cún)款利(lì)率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点(diǎn)都提及(jí)的是，本(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用běn)轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，随(suí)后，国有大行同(tóng)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是(shì)，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李湛认为(wèi)，这均是(shì)在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力(lì)的必要性来看，民生证券宏观(guān)团(tuán)队也倾向于(yú)认为，本(běn)次调整更多(duō)仍是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，当下调利率(lǜ)有(yǒu)助于(yú)降低银行负债成本，推(tuī)动(dòng)银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市场化改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大型银行金(jīn)融市(shì)场研(yán)究员还关注到的是国内存款(kuǎn)市场的供(gōng)需变化——近(jìn)年(nián)来国内经济受(shòu)多重(zhòng)因素冲击，居民消费(fèi)场景受制(zhì)约(yuē)，预防性储蓄有(yǒu)所(suǒ)增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居(jū)民(mín)储蓄存款上(shàng)升较快，部(bù)分银行(xíng)根据(jù)市(shì)场供需变化，综合(hé)指数经营情况，灵活(huó)调节存款利率，只是不同银行(xíng)在调整节奏、时(shí)机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调(diào)，要有效防(fáng)范化解(jiě)重点领(lǐng)域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化(huà)险工作。一锤(chuí)定音(yīn)之下(xià)，本次(cì)调降(jiàng)利率也被(bèi)认为维护金融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次(cì)调降(jiàng)通知主(zhǔ)要释放了两大信(xìn)号，一(yī)是减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；二是(shì)减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调降协(xié)定存款和通知存款的利率上限，主(zhǔ)要目的(de)是规范(fàn)银行业(yè)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银(yín)行净(jìng)利差空间较小，压降(jiàng)负(fù)债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成本下降，也为资产端的(de)贷(dài)款利率下(xià)调、降(jiàng)低实体经济融资成本进一步(bù)打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到，新规对于(yú)规范协(xié)定存款定价秩序作用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银行负债水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用成本(běn)。该团队预计(jì)，协定存款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的(de)影响方(fāng)面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券；同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈(chén)雳则表示，在当(dāng)前整个经济复苏的(de)大背景下，进一步释(shì)放市场流动性(xìng)、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶(jiē)段性目标，存款降息(xī)调节(jié)，对促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存(cún)款成(chéng)本是否大势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明，当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上也强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有(yǒu)多方观点(diǎn)提到，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内(nèi)生动力依然不强，外需(xū)压(yā)力没有完全(quán)缓解，货币政(zhèng)策(cè)将继续对经济修复(fù)带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的(de)调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的观点也不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行(xíng)金(jīn)融市场研究员认为，需要(yào)看到的是，目前经济处(chù)于(yú)修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需要适度货币(bì)环境支(zhī)持，同时，国内经济(jì)复苏不(bù)平衡问题依然突出，要求(qiú)货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷(dài)总(zǒng)量适(shì)度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济(jì)薄(báo)弱(ruò)环(huán)节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)将迎(yíng)调(diào)整的同时(shí)，有市场观点担心，降息一方面(miàn)有利于刺激消费以及缓和(hé)银行经营压(yā)力(lì)，但另一方面老百姓、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收益缩(suō)水了。在评(píng)价(jià)双方博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两个(gè)概念的定(dìng)义。

　　通知和协(xié)定存款介于(yú)定活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵(líng)活(huó)使用的(de)同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一(yī)种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通知银(yín)行(xíng)，即可按实际(jì)存期及支取日(rì)相应币种档次利率计付利息，个(gè)人和企业(yè)均可(kě)以办理。当前(qián)1天和7天期(qī)通(tōng)知存款的基(jī)准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双(shuāng)重功能的协(xié)定存款账户，并约(yuē)定基(jī)本存款额度，由银行将协定(dìng)存款(kuǎn)账户(hù)中超过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款性(xìng)质介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企(qǐ)业(yè)办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务(wù)，通(tōng)知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也有个(gè)人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基(jī)于此，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒(héng)提出(chū)的(de)观(guān)点是，总体来看(kàn)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款基本上以对公活期存款为主，对(duì)一般老百姓的影响不大(dà)。对(duì)于企业来说，会(huì)有一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意(yì)到(dào)，央(yāng)行最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一(yī)步来看(kàn)，存款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并非一蹴而就，且(qiě)需要总(zǒng)量政策继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业修(xiū)复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会(huì)带动居民与(yǔ)企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看(kàn)，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本次(cì)降息。疫情以来，企业及居民形成了(le)一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加(jiā)大投资、居民增(zēng)加(jiā)消费，促进经济(jì)复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再(zài)形成增(zēng)厚(hòu)企(qǐ)业、居民(mín)收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用