在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的(de)风(fēng)险(xiǎn唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常(chán唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星g)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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