5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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