随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(ch文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句í)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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