随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长(z人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么hǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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